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第一章 课后习题详解

1. 金融市场

答:金融市场是指可以进行资金融通、实现金融资源配置，最终实现实物资源配置的市场。不同于要素市场和产品市场，金融市场既有具体的交易场所，也有无形的交易场所，其交易对象为货币资金，且市场参与者之间存在的是委托代理关系或借贷关系。

价格机制是金融市场运行的基础，而先进的交易方法和完善的法规制度才能保证其顺利运行和发展。金融市场是否发达是一国经济、金融发达程度及制度选择取向的重要标志。

2. 金融资产

答:金融资产是指单位或个人所拥有的以价值形态存在的资产，是实物资产的对称，是一切可以在有组织的金融市场上进行交易、具有现实价格和未来估价的金融工具的总称，又称为金融工具或金融产品。金融资产包括基础性金融资产和衍生性金融资产这两类。其价值是由其可能给所有者带来的未来收入数量决定的。

3. 金融工具

答:金融工具又称信用工具，指以书面形式发行和流通，能够证明金融交易的金额、期限和价格，借以保证债权债务双方权利和义务的具有法律效力的凭证。它是金融市场进行交易的媒介。金融工具的基本特征为流动性、风险性、收益性和具有偿还期限等。

金融工具种类很多，以期限为划分标准，金融工具可分为货币市场和资本市场的金融工具;以发行者是否为金融机构为划分标准，可分为直接金融工具和间接金融工具;以投资人是否掌握所投资产的所有权为划分标准，可分为债务凭证与所有权凭证。

4. 套期保值者

答:套期保值者是指将价格风险利用金融市场转移的主体，其处于减少风险暴露程度的交易位置。套期保值者具有以下特点:①利用期货与现货盈亏相抵保值以规避风险;②经营规模大;③头寸方向比较稳定，保留时间长。

5. 套利者

答:套利者是利用市场价格的不合理以赚取价差收益的主体。套利者具有以下特点:①套利者必须建立相反的头寸;②套利行为必须同时进行，同时进行买进卖出;③套利者是通过建立相反头寸来谋取价差收益。

6. 投资者

答:投资者是指为获取预期收益或效益，将货币或资源等经济要素投入某一领域的主体。

在金融市场中，投资者是指在金融交易中购入金融工具融出资金的所有个人和机构。广义的投资者根据交易动机和交易时长可分为投资者与投机者两大类。

7. 投机者

答:投机者是指在证券投资中，甘愿冒证券市场风险，通过短期操作来谋取买卖差价收益的投资主体。投机者愿意承担投机价格变动的风险，预测未来价格上涨时买进，价格下降时则卖出，当实际情况与预测一致时则及时进行对冲。

8. 货币市场

答:货币市场是进行一年以下短期资金融通的市场，主要满足市场参与者的流动性需求，是一种最早和最基本的金融市场。货币市场的交易主体和交易对象十分广泛，既有直接融资又有间接融资;既有银行内的交易，也有银行外的交易。

货币市场具有以下两个基本特征:①风险低。货币市场的交易期限均在一年以内，价格不可能有剧烈的波动，因此投资者受损失的可能性较小，收益也较低。②流动性高。货币市场的流动性主要是指金融工具的变现能力。由于货币市场金融工具的期限短、变现能力强，因此其流动性也高。

9. 资本市场

答:资本市场是指期限在一年以上的长期金融资产交易的市场，它主要满足工商企业的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需要，特点是期限长、风险大、收益高、流动性差。资本市场包括长期借贷市场和证券市场两大部分:在长期借贷市场中，一般为银行对个人提供的消费信贷;在证券市场中，主要为股票市场和长期债券市场。

10. 外汇市场

答:外汇市场是指从事外汇买卖的交易场所，即各种不同货币彼此进行交换的场所，是金融市场的重要组成部分。外汇市场的参与者主要有中央银行、外汇银行、外汇经纪人和顾客。

狭义的外汇市场常被称为批发市场，是指银行间的外汇交易;而广义的外汇市场包括各国外汇银行、外汇经纪人、中央银行以及客户之间的外汇买卖和经营活动。

11. 衍生工具市场

答:衍生工具市场是进行金融衍生工具交易的市场。金融衍生工具是指由基础或原生金融工具而派生的新型金融工具。在金融市场交易中，金融衍生工具可以作为投机对象，且能够实现套期保值，防范风险。

12. 直接金融市场

答:直接金融市场是指资金供求双方直接进行融资所形成的市场。在直接金融市场中，筹资者发行债务凭证或所有权凭证，投资者出资购买这些凭证，资金从投资者手中直接转到筹资者手中，而不需要通过信用中介机构。

13. 间接金融市场

答:间接金融市场是通过信用中介机构进行融资的市场。在间接金融市场中，资金所有者将资金贷放给信用中介机构，资金从这些机构中转到资金需求者手中。资金所有者在该过程中只有针对信用中介机构的债权。

14. 初级市场

答:初级市场又称发行市场或一级市场，指资金需求者首次向公众出售金融资产所形成的交易市场。初级市场中金融资产的发行方式主要有公募发行和私募发行。初级市场由发行人、承销机构、投资者三方面构成，其主要任务是完成新证券的发行与认购。初级市场有两个重要特点:①没有固定的场所;②主要为证券的发行提供服务。

15. 二级市场

答:二级市场又称流通市场或次级市场，指对已经发行的证券进行买卖、转让和流通的市场，包括场内交易市场和场外交易市场。二级市场的主要功能是为金融资产的流动性提供服务。

二级市场具有以下作用:①使证券持有者能及时将证券变现;②使投资者能及时进行投资;③二级市场上证券价格的波动能为初级市场新证券的发行价格提供确定依据。

16. 第三市场

答:第三市场指上市证券在证券交易所之外的场所进行买卖时所形成的交易市场。第三市场的形成原因主要有:①场内市场通过证券商进行交易活动，投资者和筹资者的交易行为受到限制;②场内市场交易费用较高。

第三市场的交易量远小于证券交易所的交易量，但其每笔交易的成交额一般都很大，且佣金更低。

17. 第四市场

答:第四市场又称为机构交易网，指交易双方不经由经纪商和交易所而利用电子计算机网络进行大宗股票交易的场外交易市场。

由于大宗交易委托给证券商，不但交易费用高昂，而且存在诸多不便。因此，一些机构投资者和筹资者利用电子自动报价系统提供的联络便利，选择直接交易的方式。

18. 公开市场

答:公开市场指通过公开竞价确定金融资产交易价格的市场，一般在有组织和有固定场所的有形市场如证券交易所进行。在到期偿付之前可以自由进行金融资产交易，但是只卖给出价最高者。公开市场上有三种交易方式:①直接买卖有价证券;②再购回合同交易;③边售边购交易。

19. 议价市场

答:议价市场是指交易双方进行协商以完成金融资产交易的市场，没有固定场所，是相对分散的市场。随着现代计算机和交易技术的发展，议价市场的交易效率已显著提高。

20. 有形市场

答:有形市场是指交易场所固定的交易市场。有形市场大都是有组织的证券市场，它有正式的组织机构、管理机构，有较为规范的服务，符合人们心目中的市场概念。

21. 无形市场

答:无形市场是指没有固定交易场所和市场交易设施的市场。无形市场中有众多相对不固定的人从事交易，交易甚至可以运用虚拟的网络来进行。现代金融市场大多属于无形市场。

22. 资产证券化

答:资产证券化指将缺乏流动性、但能够产生可预见的现金流量的资产，通过一定的结构安排，将资产中风险和收益要素进行分离和组合，进而转换成可以在金融市场上出售和流通的证券的一种融资技术和融资过程。

23. 金融全球化

答:金融全球化指金融国际化在全球发展的高级阶段，各国高度依存，是诸多个体国际化的总和，是一个整体的概念。金融全球化意味着各国金融资源可跨越国界在全球范围内配置，其内涵一般包括三个层面:①金融市场要素层面，即各国金融企业打破国界限制，形成全球经营网络金融业务能跨国界并跨货币全面展开，金融资源配置在全球内顺畅无阻。②金融市场结构层面，即各国国内金融市场与国际金融市场连为一体，资本流动不受地域限制。③金融市场交易规则全球趋同化，即全球范围内形成统一的金融制度体系，资本在各国货币市场、证券市场、外汇市场的流动不存在制度规则障碍。

24. 金融自由化

答:金融自由化亦称“金融深化”，是“金融压制”的对称。金融自由化主张改革金融制度，即政府放松对金融机构和金融市场的限制，允许业务适当交叉，增强国内的筹资功能以改变对外资的过分依赖，放松对利率和汇率的管制使之市场化。金融自由化的标志是金融资产增长超过经济增长，金融相关比率不断提高。

25. 金融工程化

答:金融工程化是指在金融领域引入工程思维，利用各种工程技术方法创造新型的金融产品，并创造性地针对各种金融问题提出新的解决方法。

金融工程化的发展有效提高了金融市场效率，提供了创造性的金融风险的解决方法，但同时也可能直接造成地区性的经济和金融动荡。